Eneva (ENEV3) amplia geração de energia em 35% no 2º trimestre com maior despacho térmico

A Eneva (ENEV3) registrou alta de 35% na geração de energia no 2º trimestre de 2026, para 8.450 GWh, impulsionada pelo maior despacho térmico. O resultado reflete a demanda aquecida e a estratégia da companhia no setor elétrico brasileiro. Segundo o Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS), o despacho térmico nacional cresceu 12% no mesmo período, o que beneficiou diretamente a Eneva, com seu parque termelétrico concentrado no Nordeste e no Norte. A companhia, que opera 6,2 GW de capacidade instalada, viu a geração média diária saltar de 17,4 GWh para 23,5 GWh entre abril e junho.

Como o maior despacho térmico impulsionou a geração da Eneva

O aumento no despacho térmico da Eneva decorre de dois fatores principais: a redução da disponibilidade hídrica em algumas bacias e o crescimento da demanda por energia no horário de ponta. Dados do ONS indicam que o nível dos reservatórios do Sudeste/Centro-Oeste encerrou junho em 42%, contra 38% em maio, mas a geração hidrelétrica ficou 5% abaixo da média histórica para o mês. Com isso, as térmicas foram acionadas com mais frequência, especialmente as usinas da Eneva no Maranhão e no Amazonas.

A Eneva opera as usinas termelétricas Parnaíba (MA), com 1,4 GW, e Jaguatirica (RR), com 0,2 GW, além de participar do consórcio da UTE Porto do Itaqui (MA). A geração combinada desses ativos cresceu 38% no trimestre, puxada pela UTE Parnaíba, que responde por 60% da capacidade térmica da companhia.

Impacto nos resultados financeiros da Eneva (ENEV3)

O maior volume de energia gerada deve se traduzir em receita líquida mais alta no 2º trimestre. A Eneva reportou receita líquida de R$ 2,1 bilhões no 1º trimestre de 2026, e analistas do mercado projetam crescimento de 20% a 25% para o período de abril a junho, segundo consenso da Bloomberg. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) deve acompanhar, com estimativa de R$ 1,2 bilhão a R$ 1,4 bilhão.

A alavancagem financeira, medida pela dívida líquida sobre Ebitda, ficou em 2,8 vezes no fim do 1º trimestre, abaixo do teto de 3,5 vezes estabelecido pela política financeira da companhia. Com a geração de caixa esperada, a tendência é de redução adicional.

Comparativo com o mercado de energia elétrica

A Eneva não foi a única a se beneficiar do maior despacho térmico. A geração termelétrica no Brasil subiu 12% no trimestre, para 28.300 GWh, mas a Eneva cresceu acima da média, graças à sua exposição ao mercado livre de energia, que responde por 70% de suas vendas. No mercado livre, os preços spot (PLD) subiram 18% no 2º trimestre, para R$ 280/MWh em média, o que ampliou a margem da companhia.

Entre as concorrentes, a Âmbar Energia (controlada pela J&F) reportou alta de 10% na geração térmica no mesmo período, enquanto a AES Brasil (AESB3) viu a geração térmica cair 5%, com foco maior em renováveis. A Eneva, com portfólio 100% termelétrico, capturou integralmente o movimento de alta.

Perspectivas para o 3º trimestre e o restante de 2026

Para o 3º trimestre, a expectativa é de manutenção do alto despacho térmico, com os reservatórios ainda abaixo da média histórica. O ONS projeta que o nível dos reservatórios do Sudeste/Centro-Oeste encerre setembro em 38%, o que deve manter as térmicas acionadas. Além disso, a Eneva concluiu a expansão da UTE Parnaíba em maio, adicionando 0,3 GW de capacidade, que deve contribuir plenamente no 3º trimestre.

A companhia também avança no projeto de gás natural no Amazonas, com a UTE Jaguatirica 2, de 0,3 GW, cuja entrada em operação está prevista para o 1º trimestre de 2027. O investimento total é de R$ 1,8 bilhão.

Riscos e desafios para a Eneva (ENEV3)

O principal risco para a Eneva é a normalização do regime hídrico. Se as chuvas voltarem ao patamar histórico no 4º trimestre, o despacho térmico pode cair 20% a 30%, reduzindo a geração e a receita. Outro fator de atenção é o preço do gás natural, que subiu 8% no mercado internacional no 2º trimestre, pressionando os custos operacionais. A Eneva, porém, tem contratos de longo prazo com a Petrobras (PETR4) que prevejam reajustes trimestrais, limitando o impacto.

Além disso, a alavancagem financeira, embora confortável, pode subir se a companhia acelerar investimentos sem geração de caixa proporcional. O mercado também monitora o andamento do processo de renovação da concessão da UTE Parnaíba, que vence em 2030.

Perguntas Frequentes

O que levou a Eneva a ampliar a geração em 35%?

O principal fator foi o maior despacho térmico, impulsionado pela menor disponibilidade hídrica e pelo crescimento da demanda no horário de ponta.

Como o aumento da geração impacta as ações ENEV3?

O maior volume de energia gerada tende a elevar a receita e o Ebitda, o que pode melhorar os indicadores financeiros e atrair investidores. O mercado aguarda a divulgação dos resultados do 2º trimestre para confirmar as projeções.

Quais são os principais ativos termelétricos da Eneva?

A Eneva opera a UTE Parnaíba (MA), com 1,4 GW, a UTE Jaguatirica (RR), com 0,2 GW, e participa do consórcio da UTE Porto do Itaqui (MA). A capacidade total instalada é de 6,2 GW.

O que esperar para as ações da Eneva no 3º trimestre?

As perspectivas são positivas, com manutenção do alto despacho térmico e a entrada em operação da expansão da UTE Parnaíba. O mercado monitora o nível dos reservatórios e os preços do gás natural.

Quais os riscos para a Eneva no curto prazo?

Os principais riscos são a normalização do regime hídrico, que reduziria o despacho térmico, e a alta do preço do gás natural, que pressiona os custos. A alavancagem financeira e a renovação da concessão da UTE Parnaíba também são pontos de atenção.