Santander (SANB11): riscos de manter ações na carteira

Tem Santander (SANB11) na carteira? Entenda os riscos de se manter ações no portfólio

O Santander Espanha anunciou uma oferta para adquirir cerca de 10% das ações em circulação do Santander Brasil (SANB11). O movimento não era novidade: a possibilidade já era especulada entre analistas e investidores. O que surpreendeu foi o momento. Em relatório, o JPMorgan afirmou que, diante da perspectiva desafiadora para o médio prazo, "não temos certeza se esse risco poderá se concretizar em breve".

O que a oferta significa para quem tem SANB11?

A operação não representa fechamento compulsório de capital. O investidor pode trocar seus papéis por BDRs do Santander Espanha ou simplesmente não fazer nada. É nessa segunda alternativa que alguns gestores enxergam risco.

Um gestor, que não possui posição no banco, afirmou ao Money Times que permanecer com as units pode ser arriscado diante da redução do free float, o percentual das ações em circulação no mercado, excluindo a participação do controlador.

Liquidez: o ponto crítico

A liquidez já não é elevada. Hoje, apenas cerca de 10% do capital está em circulação. Caso a oferta seja bem-sucedida, tende a ficar ainda menor. "Se tivesse as ações, faria a troca e depois venderia os papéis do Santander Espanha, que são mais líquidos", afirma o gestor.

O que o acionista recebe ao aceitar a oferta?

• Troca por BDRs do Santander Espanha, certificados negociados na B3 que representam ações emitidas no exterior.
• O Banco Santander emitirá aproximadamente 156 milhões de novas ações, equivalente a cerca de 1,1% de seu capital social atual, caso todas as ações de minoritários sejam incluídas.

Segundo o banco, a oferta oferece "uma oportunidade atraente de realizar o valor do investimento com um prêmio em relação ao preço de mercado". A operação também permitiria que investidores se tornassem acionistas "de um dos principais grupos financeiros diversificados do mundo, com uma base de lucros mais ampla, lucratividade resiliente e um histórico comprovado de criação de valor sustentável".

Ana Botín, presidente executiva do Banco Santander, disse que a transação "é um passo adicional em direção à nossa estratégia de simplificar o grupo, ao mesmo tempo em que reforça nosso compromisso de longo prazo com o Brasil".

Histórico: a mesma operação em 2014

Em 2014, o Santander fez operação similar, com prêmio de cerca de 20% sobre o valor de mercado. Na época, afirmou que não tinha intenção de sair da bolsa brasileira, mas sim melhorar a avaliação das ações. O patamar de múltiplo pago agora é parecido: 1,1-1,2x valor patrimonial.

Para quem está na carteira: o que considerar?

A decisão envolve trade-offs. A troca por BDRs pode preservar exposição ao grupo com mais liquidez. Manter as units pode significar perda de liquidez e maior risco de preço. O número conta a história: com free float reduzido, a saída pode ser mais difícil.

Perguntas Frequentes

O que é free float?

É o percentual das ações em circulação no mercado, excluindo a participação do controlador. No Santander Brasil, é de cerca de 10%.

A oferta é obrigatória?

Não. O investidor pode optar por trocar seus papéis por BDRs do Santander Espanha ou não fazer nada.

O que são BDRs?

São Brazilian Depositary Receipts, certificados negociados na B3 que representam ações emitidas no exterior.

Qual o prêmio da oferta?

A fonte não detalha o prêmio atual, mas menciona que o múltiplo pago é de 1,1-1,2x valor patrimonial, similar ao de 2014.

O que aconteceu em 2014?

O Santander propôs troca de ações aos minoritários com prêmio de cerca de 20% sobre o valor de mercado, afirmando que não sairia da bolsa brasileira.