Nvidia diz que AGI chegou; mercado não compra a ideia
Jensen Huang, CEO da Nvidia, afirmou no fim de semana que a AGI, sigla para inteligência artificial geral, já chegou. O marco teria sido alcançado pelo Astra, modelo mais recente da OpenAI, treinado com 100 mil chips Grace Blackwell. A declaração, publicada no X no domingo, gerou reações divergentes e o mercado teve sua primeira chance de responder na terça-feira, após o feriado do Dia do Trabalho nos Estados Unidos.
A reação foi mista. A CoreWeave, pressionada por meses de dúvidas sobre seu endividamento, disparou 15%. O SoftBank avançou 2%. Já a Nvidia, gigante consolidada do setor, caiu 2%. Quando Huang declarou algo semelhante em março, durante entrevista ao podcast de Lex Fridman, as ações da empresa recuaram 0,3%. O padrão sugere duas leituras: ou os investidores não acreditam na afirmação, ou a chegada da AGI já estava refletida nos preços.
O que mudou na leitura do mercado
Para Gil Luria, chefe de pesquisa de tecnologia da D.A. Davidson, o mercado está reagindo, mas em outro lugar. As companhias mais expostas à OpenAI, como SoftBank, Oracle e CoreWeave, foram justamente as que mais se valorizaram. Na avaliação dele, o Astra recoloca a OpenAI na liderança tecnológica, posição que ela não ocupava havia cerca de um ano. A Nvidia, por outro lado, domina o mercado desde 2024 e se tornou, nas palavras do analista, grande demais para crescer. Há duas semanas, a companhia divulgou o trimestre mais lucrativo da história do capitalismo: receita de US$ 96 bilhões, alta de 106% em relação ao ano anterior, e projeção de US$ 108 bilhões para o trimestre atual.
Nem todos aceitam a tese. O crítico de IA Gary Marcus questionou se Huang não teria incentivo financeiro para declarar que a AGI foi alcançada. Hunter Horsley, CEO do setor de criptomoedas, chamou Huang de árbitro mais confiável para essa avaliação. Já o apresentador Jim Cramer disse que a Nvidia sairia vencedora do lançamento.
O que os economistas observam
Basil Halperin, economista da Universidade da Virgínia, argumenta que o verdadeiro sinal da AGI apareceria nas taxas reais de juros. Se a IA elevar o crescimento econômico, os juros reais deveriam subir. Juros mais altos, porém, reduzem o valor presente dos fluxos de caixa futuros e podem derrubar ações. As taxas reais subiram entre três e quatro pontos percentuais desde 2021, movimento que Halperin atribui em parte aos investimentos em infraestrutura de IA, mas longe de uma singularidade. Um estudo recente de economistas do MIT mostrou que os rendimentos dos títulos longos do Tesouro americano costumam cair após grandes lançamentos de modelos de IA. A previsão de Halperin para os próximos cinco anos é de um boom semelhante ao da internet nos anos 1990, mas duas vezes mais rápido e duas vezes mais intenso.