ITUB4: trimestre deve repetir fórmula de sucesso, mas há riscos

Itaú (ITUB4): trimestre deve repetir fórmula de sucesso, mas há algumas notícias não tão boas

O Itaú (ITUB4) chega à temporada de balanços com a expectativa de entregar mais um trimestre sólido, mas sem grandes surpresas. As projeções do mercado apontam para um crescimento do lucro entre 7% e 11% na comparação anual, reforçando a percepção de que o banco segue conseguindo crescer mesmo em um cenário de juros elevados e atividade econômica mais fraca.

Resposta direta: A Genial Investimentos estima um lucro líquido recorrente de R$ 12,3 bilhões no segundo trimestre, alta de 0,4% em relação ao primeiro trimestre e de 7,2% na comparação anual. Apesar da desaceleração frente ao avanço de 10,4% registrado no início do ano, a corretora vê o resultado como mais uma demonstração da consistência operacional do banco.

Receita total deve crescer 2,8%, mas serviços seguem como ponto fraco

Segundo a Genial, a receita total, que engloba margem financeira, receitas de serviços e seguros, deve crescer 2,8% no trimestre. O impulso principal vem da retomada da margem financeira com clientes, após um primeiro trimestre sazonalmente mais fraco.

Por outro lado, as receitas com prestação de serviços devem continuar decepcionando. O mercado de capitais segue em ritmo lento diante da proximidade das eleições presidenciais, reduzindo o volume de operações e limitando o crescimento dessa linha de receita. É um cenário que não deve se reverter no curto prazo, segundo a análise da corretora.

Ganhos com operações estruturadas: concentração no 4º trimestre

A corretora também destaca que parte relevante dos ganhos com operações estruturadas, distribuídos ao longo de 2025, deve ficar concentrada no quarto trimestre deste ano. O banco pode antecipar uma parcela para o terceiro trimestre, mas a maior parte deve vir apenas no fim do ano. Isso significa que o segundo trimestre pode não capturar todo o potencial dessas operações.

Carteira de crédito: consignado privado e PMEs como motores

A expansão da carteira de crédito continua sendo um dos principais motores do resultado. Bank of America e XP esperam que o crescimento seja sustentado principalmente pelo crédito consignado privado, enquanto a XP também aposta na força das pequenas e médias empresas. Para quem acompanha o setor, o consignado privado tem se mostrado uma linha resiliente mesmo com juros altos, mas a dependência desse segmento também expõe o banco a riscos regulatórios.

Custo do crédito e inadimplência: sem sinais de deterioração

Na avaliação da Genial, outro ponto positivo é que o custo do crédito deve crescer no mesmo ritmo da carteira, sem sinais de deterioração relevante da inadimplência. O Goldman Sachs compartilha dessa visão e espera que a qualidade dos ativos permaneça sob controle, mantendo provisões e custo de risco em níveis estáveis. É um alívio, mas o mercado deve ficar atento a qualquer mudança no comportamento do consumidor.

ROE deve acomodar, mas Itaú segue líder entre os grandes bancos

Apesar da expectativa de uma leve acomodação da rentabilidade, o Itaú deve seguir liderando entre os grandes bancos brasileiros. A Genial projeta um ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) de 24,1%, ligeiramente abaixo dos 24,8% registrados no primeiro trimestre. O movimento é explicado principalmente pelo crescimento do patrimônio líquido em ritmo superior ao do lucro.

O Goldman Sachs também vê pressão das despesas operacionais, fator que deve limitar os ganhos de eficiência. Em um ambiente de receita de serviços fraca, o controle de custos vira ainda mais crítico para sustentar a rentabilidade.

O que esperar do balanço: consistência acima da média

Ainda assim, o consenso entre as casas de análise é que o banco mantém uma combinação difícil de replicar pelos concorrentes: crescimento consistente, qualidade dos ativos preservada e rentabilidade acima da média do setor. Para o investidor, o segundo trimestre deve confirmar a tese de longo prazo, mas sem o brilho de trimestres anteriores. análise de bancos brasileiros

Riscos e pontos de atenção para o segundo trimestre

• Receitas de serviços devem continuar decepcionando, com mercado de capitais lento.
• Parte dos ganhos com operações estruturadas fica para o 4º trimestre.
• ROE pode cair de 24,8% para 24,1%, segundo a Genial.
• Despesas operacionais pressionam a eficiência, na visão do Goldman Sachs.

Nenhum desses pontos, isoladamente, derruba a tese do banco. Mas, juntos, indicam que o segundo trimestre deve ser de estabilidade, não de aceleração. como avaliar ROE de bancos

Perguntas Frequentes

Qual é a projeção de lucro do Itaú para o segundo trimestre?

A Genial Investimentos estima um lucro líquido recorrente de R$ 12,3 bilhões, alta de 7,2% na comparação anual e de 0,4% ante o primeiro trimestre.

Por que as receitas com serviços devem decepcionar?

O mercado de capitais segue em ritmo lento diante da proximidade das eleições presidenciais, reduzindo o volume de operações e limitando o crescimento dessa linha de receita.

O que sustenta o crescimento da carteira de crédito do Itaú?

Bank of America e XP esperam crescimento sustentado pelo crédito consignado privado, com a XP também apostando na força das pequenas e médias empresas.

Qual é a projeção de ROE para o Itaú no segundo trimestre?

A Genial projeta ROE de 24,1%, abaixo dos 24,8% do primeiro trimestre, devido ao crescimento do patrimônio líquido em ritmo superior ao do lucro.

O Goldman Sachs vê riscos na qualidade dos ativos do Itaú?

Não. O Goldman Sachs espera que a qualidade dos ativos permaneça sob controle, com provisões e custo de risco em níveis estáveis, embora veja pressão das despesas operacionais.