Efeito Trump: eleições elevam riscos para ações do governo

Traders lucraram no último ano seguindo o presidente Donald Trump enquanto o governo dos EUA adota uma estratégia sem precedentes de assumir participações acionárias em empresas de capital aberto. Mas com as eleições de meio de mandato se aproximando e pesquisas indicando que o Partido Democrata pode conquistar a maioria em pelo menos uma das casas do Congresso, estrategistas veem riscos crescentes de que essas posições enfrentem escrutínio em Washington e nos tribunais. Isso pode reverter grande parte do impulso que impulsiona essas ações.

"Há uma espécie de abordagem intervencionista que ainda não foi totalmente litigada e mediada no sistema americano", disse Matt Gertken, que lidera a análise geopolítica e política dos EUA para a BCA Research. "Então, haverá altos e baixos nesse processo."

O envolvimento do governo elevou os preços das ações de muitas empresas nas quais assumiu participações. A tendência gerou uma corrida entre investidores, especialmente traders de varejo, para identificar investimentos potenciais antes do anúncio oficial. As ações da Intel Corp. dispararam mais de 300% no ano desde o relato inicial de negociações para assumir uma participação na fabricante de chips. A MP Materials Corp. subiu 87% desde julho, quando o Departamento de Defesa fez um investimento de US$ 400 milhões na startup de minerais de terras raras. A Trilogy Metals Inc. ganhou 73% desde outubro, quando o governo concordou em assumir 10% da empresa canadense de exploração mineral.

No entanto, esses números vieram em grande parte em surtos. As ações americanas da Trilogy Metals saltaram de US$ 2,09 para US$ 10,60 em poucos dias após o anúncio, mas agora são negociadas a US$ 3,62. A MP Materials disparou mais de 150% em cinco semanas após o governo assumir participação, mas caiu quase 27% no ano. A Intel subiu de forma constante com a melhora dos lucros, atingindo o pico em junho depois que Trump disse que a Apple Inc. trabalhará com a empresa para produzir semicondutores nos EUA. Mas caiu 37% desde então, o quinto pior desempenho no S&P 500.

Parte do ceticismo em torno da Intel envolve um processo de acionistas contra o conselho, o Departamento de Comércio e o Secretário Howard Lutnick, buscando desfazer a posição do governo. "É realmente o investimento do governo que virou o jogo", disse Mark Malek, diretor de investimentos da Siebert Financial. "Se você tirar isso, a pergunta é: o que acontece então?"

Se os democratas conquistarem o controle do Senado ou da Câmara, podem realizar audiências e intimar testemunhas. A senadora Elizabeth Warren já escreveu a Lutnick questionando o investimento na Intel. Os democratas "vão querer atacar o presidente com a maior frequência possível", disse Henrietta Treyz, cofundadora da Veda Partners. Ela espera que comitês convoquem executivos e autoridades, criando riscos para marcas e preços das ações.

Os riscos de litígios podem ser ainda maiores. O processo contra a Intel argumenta que o Chips Act não dá autoridade para exigir posição acionária como condição para subvenção. Lutnick pediu a rejeição do caso, dizendo que o acordo foi autorizado por lei federal. "Se os tribunais decidirem que o Chips Act não dá autoridade, isso terá amplas ramificações", disse Josh Lipsky, do Atlantic Council.

A estratégia subverteu a razão tradicional de envolvimento do governo, que antes resgatava empresas, como a General Motors em 2009, quando o Tesouro assumiu cerca de 60% da montadora. Agora, o estado escolhe vencedores, não resgata grandes empresas. "Você tem um cliente e um porta-voz no governo", disse Aniket Shah, da Jefferies. O risco final é o mercado: se o governo ganhar controle e os dólares perseguirem tendências políticas, o valor para o acionista pode corroer no longo prazo, segundo Gina Martin Adams, da HB Wealth Management.