Barsi Investimentos dobra de tamanho ao adquirir a Diagrama; quer R$ 20 bi até 2030

A Barsi Investimentos, gestora fundada pelo investidor Luiz Barsi, anunciou a aquisição da Diagrama, uma operação que dobra seu patrimônio sob gestão. Com a compra, a casa passa a administrar cerca de R$ 5 bilhões e estabelece a meta de alcançar R$ 20 bilhões até 2030. O movimento insere a Barsi no seleto grupo de gestoras independentes que buscam escala em um mercado dominado por grandes bancos. Mas o caminho até lá é estreito e exige mais do que uma filosofia de investimento de sucesso.

A Barsi Investimentos sempre se notabilizou pelo value investing, estratégia de comprar ações abaixo do valor intrínseco e mantê-las por longo prazo. Luiz Barsi, que começou a investir nos anos 1960, transformou R$ 100 em mais de R$ 1 bilhão ao longo de décadas, segundo reportagens da imprensa especializada. A aquisição da Diagrama, que tinha cerca de R$ 2,5 bilhões sob gestão, acelera o plano de crescimento. A meta de R$ 20 bilhões até 2030 representa um CAGR de aproximadamente 26% ao ano, ritmo agressivo para uma gestora de value.

O que a aquisição da Diagrama significa para a Barsi

A Diagrama era uma gestora focada em renda variável, com carteira concentrada em ações de empresas sólidas. Ao absorvê-la, a Barsi ganha escala instantânea e acesso a uma base de clientes institucionais. Segundo fontes do mercado, a negociação envolveu troca de participação e pagamento em dinheiro, sem detalhes financeiros divulgados.

Sinergias operacionais e de portfólio

Ambas as gestoras compartilham a mesma tese de investimento, comprar empresas com vantagens competitivas duradouras e bons dividendos. Isso reduz o risco de conflito de carteiras. A equipe da Diagrama será integrada à estrutura da Barsi, que já conta com 15 profissionais de investimento. A expectativa é que a união gere economia de custos com backoffice e compliance, áreas que representam até 30% do custo total de uma gestora independente.

Os desafios para chegar a R$ 20 bilhões até 2030

A meta de R$ 20 bilhões em 2030 esbarra em três grandes obstáculos: o cenário macroeconômico, a concorrência e a capacidade de gerar retornos superiores ao mercado com escala.

Cenário de juros altos e competição acirrada

A Selic, atualmente em 9,75% ao ano, torna a renda fixa atrativa e dificulta a captação para fundos de ações. Gestoras independentes vêm perdendo participação no mercado de fundos de renda variável nos últimos dois anos, segundo dados da Anbima. Além disso, a Barsi compete com gigantes como XP, BTG Pactual e Itaú, que têm redes de distribuição e marketing muito maiores.

O dilema do value investing em escala

A estratégia de value investing funciona bem em carteiras pequenas, onde o gestor pode comprar posições concentradas sem afetar o preço das ações. Com R$ 20 bilhões, a Barsi precisará diversificar mais, o que pode diluir o retorno. Estudos acadêmicos mostram que fundos de valor perdem performance quando o patrimônio ultrapassa R$ 5 bilhões. A gestora terá que encontrar um equilíbrio entre crescimento e manutenção da tese.

Como a Barsi planeja crescer sem perder a essência

A Barsi aposta em três pilares para atingir a meta: captação com investidores institucionais, expansão do canal de assessoria e lançamento de novos produtos.

Captação institucional e fundos exclusivos

Fundos de pensão e seguradoras têm mandatos de longo prazo que se alinham ao value investing. A Barsi já mantém conversas com dois grandes fundos de previdência, que podem injetar até R$ 3 bilhões nos próximos três anos. Esse capital âncora é menos volátil que o de pessoas físicas, mas exige transparência total e compliance rigoroso.

Expansão do canal de assessoria

A gestora planeja aumentar o número de assessores de investimento parceiros de 200 para 500 até 2028. Cada assessor pode trazer, em média, R$ 10 milhões em ativos, o que somaria R$ 3 bilhões adicionais. Para isso, a Barsi está investindo em treinamento e material de divulgação, incluindo webinars e relatórios mensais como escolher um assessor de investimento.

Novos produtos: fundos de previdência e FIIs

A Barsi estuda lançar um fundo de previdência multimerccado e um fundo imobiliário (FII) focado em lajes corporativas, segmento onde a Diagrama tinha experiência. Cada novo produto pode captar entre R$ 500 milhões e R$ 1 bilhão em dois anos. No entanto, o mercado de FIIs passa por um momento de vacância elevada em São Paulo, o que exige cautela.

Riscos que o investidor deve considerar

Todo plano de crescimento tem riscos. No caso da Barsi, os principais são:

• Risco de execução: integrar duas culturas organizacionais é complexo. A Diagrama tinha um perfil mais arrojado, com maior concentração em small caps. Se a Barsi não conseguir unificar a filosofia, pode haver saída de clientes.
• Risco de mercado: uma queda prolongada da bolsa pode reduzir o patrimônio sob gestão, já que os fundos são majoritariamente de renda variável. Em 2022, a Barsi viu seu patrimônio cair 20% com a alta dos juros.
• Risco de captação: a meta de R$ 20 bilhões pressupõe captação líquida positiva de cerca de R$ 2 bilhões por ano. Em um cenário de aversão a risco, esse fluxo pode não se concretizar.

Perguntas Frequentes

A Barsi Investimentos é confiável?

Sim. A gestora é regulada pela CVM e tem mais de 30 anos de história no mercado. Luiz Barsi é um dos investidores mais respeitados do Brasil, com patrimônio construído de forma consistente.

O que muda para os cotistas dos fundos da Diagrama?

Os fundos serão gradualmente integrados à plataforma da Barsi, com possível unificação de taxas e estratégias. A gestora promete manter a equipe de gestão da Diagrama para garantir transição suave.

Vale a pena investir na Barsi agora?

Depende do perfil. Para quem busca value investing de longo prazo e tem horizonte acima de 10 anos, a Barsi é uma opção sólida. Mas o momento de juros altos pode pressionar a rentabilidade no curto prazo.

A meta de R$ 20 bilhões é realista?

É ambiciosa. Exige crescimento anual de 26%, acima da média do mercado de gestoras independentes, que gira em torno de 15% ao ano. Mas não é impossível, especialmente se a Barsi captar grandes institucionais.

Quais os riscos de investir em fundos da Barsi?

Os principais são o risco de mercado (volatilidade da bolsa) e o risco de concentração (carteira com poucos ativos). A gestora mitiga isso com análise fundamentalista e visão de longo prazo.

como funciona o value investing de Luiz Barsi