Rendimentos dos títulos globais atingem novas máximas

Os custos dos empréstimos dos governos atingiram nesta terça-feira os níveis mais altos desde a crise financeira de 2008. A taxa do Treasury de 10 anos subiu para mais de 5%, evidenciando a tensão entre o rápido aumento do endividamento global e um crescimento econômico até o momento resiliente.

A taxa média do rendimento de 10 anos das economias do G7 atingiu 4,285%, o nível mais alto desde meados de 2008 e um ponto percentual acima do registrado antes do início da guerra no Irã. O secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent, afirmou que o aumento se deve a "questões globais", mas não forneceu outros detalhes sobre causas específicas.

A ampliação do conflito fez com que o petróleo voltasse a ultrapassar os US$100 por barril, o que aumentou a pressão sobre os bancos centrais para que elevem as taxas de juros a fim de combater a inflação, um dos principais motivos para a alta nos rendimentos dos títulos.

A expectativa é de que o Federal Reserve aumente os juros pela primeira vez desde 2023 na quarta-feira, de acordo com os mercados monetários, enquanto o Banco do Japão deve fazer o mesmo na sexta. O Banco Central Europeu elevou os juros na semana passada e pode realizar uma série de aumentos nos próximos meses.

A liquidação de títulos elevou o custo dos empréstimos para os governos, mas também os deixou com despesas com juros mais altos, o que desvia recursos de programas sociais, de defesa e de outras áreas, levantando questões quanto à sustentabilidade de seus encargos com a dívida.

"Rendimentos de 5% não são um problema se o crescimento for de 6,5%. Mas se o crescimento for de 5% com rendimentos de 5%, a história pode ser bem diferente", disse Samy Chaar, economista-chefe da Lombard Odier.

O fato de o rendimento do Treasury de 10 anos ter superado 5% é uma dor de cabeça para tomadores de empréstimos soberanos e corporativos em todo o mundo, já que o título serve de referência para praticamente todos os outros ativos nos mercados financeiros.

Embora a economia dos EUA possa estar crescendo rápido o suficiente para sustentar taxas de empréstimo de 10 anos acima de 5%, outros países estão menos bem preparados para isso.

O outro problema com o qual os investidores estão lidando é a aversão do novo chair do Federal Reserve, Kevin Warsh, à orientação futura, o que significa que a incerteza, e portanto a volatilidade, está aumentando, e os investidores estão menos dispostos a dar o benefício da dúvida às autoridades.

O rendimento do Treasury de 10 anos chegou a atingir 5,041%, o maior nível desde 2007, na manhã desta terça-feira, antes de recuar para ser negociado em torno de 5%. A taxa dos títulos japoneses de 10 anos chegou a um pico em três décadas, ultrapassando 3%. Na Alemanha, a taxa de referência de 10 anos ficou próxima de seu maior nível desde 2009, em 3,55%, enquanto as taxas francesas de 10 anos oscilavam perto da máxima em 18 anos e as taxas britânicas de 10 anos, em 5,45%, atingiram seu maior nível desde 2007.