SpaceX caminha para perder US$ 1 trilhão em valor de mercado: análise

SpaceX caminha para perder US$ 1 trilhão em valor de mercado

A SpaceX caminha para perder US$ 1 trilhão em valor de mercado, segundo projeções de analistas que acompanham o setor aeroespacial. A avaliação atual da empresa, fundada por Elon Musk, gira em torno de US$ 180 bilhões, mas a combinação de concorrência crescente, atrasos no programa Starship e pressões regulatórias pode reduzir esse número drasticamente. Entenda os fatores que sustentam essa previsão.

SpaceX caminha para perder US$ 1 trilhão em valor de mercado. A projeção considera que, em vez de atingir US$ 1 trilhão como esperado por investidores otimistas, a empresa pode ver seu valuation encolher para algo entre US$ 50 bilhões e US$ 100 bilhões nos próximos anos. Isso representaria uma perda de até US$ 950 bilhões em relação ao pico projetado.

Concorrência no mercado de lançamentos espaciais

O mercado de lançamentos espaciais, antes dominado pela SpaceX, agora tem concorrentes de peso. A United Launch Alliance (ULA), com seu foguete Vulcan Centaur, e a Blue Origin, com o New Glenn, disputam contratos governamentais e comerciais. A Agência Espacial Europeia (ESA) e a Roscosmos também buscam fatias do mercado.

Segundo dados da NASA, o número de lançamentos comerciais cresceu 23% em 2025, com a SpaceX respondendo por 45% do total. A participação, embora expressiva, caiu de 60% em 2023, indicando perda de market share.

Starship: atrasos e custos crescentes

O programa Starship, a aposta central da SpaceX para missões interplanetárias e satélites de grande porte, enfrenta atrasos consecutivos. A FAA (Federal Aviation Administration) impôs novas exigências de segurança após o teste de abril de 2024, que resultou em explosão controlada. A data prevista para o primeiro voo orbital tripulado foi adiada para 2027, segundo comunicado da própria empresa.

Cada teste do Starship custa cerca de US$ 200 milhões, e a SpaceX já realizou quatro testes em 2025. O custo acumulado ultrapassa US$ 3 bilhões, pressionando o fluxo de caixa.

Starlink: receita cresce, mas custos também

A Starlink, divisão de internet via satélite da SpaceX, gerou receita de US$ 4,2 bilhões em 2025, segundo estimativas de analistas. O número representa crescimento de 40% em relação a 2024, mas os custos de manutenção da constelação de satélites, que já ultrapassa 6.000 unidades, consomem boa parte do ganho. A vida útil média de cada satélite é de cinco anos, exigindo reposição constante.

A competição com a Amazon Kuiper e a OneWeb também aumenta. A Amazon já lançou 1.200 satélites e planeja ter 3.200 em órbita até 2028.

Regulação e riscos geopolíticos

A SpaceX opera em um ambiente regulatório cada vez mais complexo. A FCC (Federal Communications Commission) impôs restrições ao número de satélites Starlink em determinadas órbitas, limitando a expansão. Além disso, a guerra na Ucrânia expôs a empresa a riscos geopolíticos: o uso de Starlink por forças militares gerou controvérsias e pode levar a sanções ou restrições em mercados emergentes.

Valuation atual e projeções

A última rodada de investimentos da SpaceX, em junho de 2025, avaliou a empresa em US$ 180 bilhões. O valor representa queda de 10% em relação à rodada anterior, de US$ 200 bilhões em 2024. Investidores como a Fidelity e a BlackRock reduziram suas participações, sinalizando cautela.

Para perder US$ 1 trilhão em valor de mercado, a SpaceX precisaria que suas projeções de receita, estimadas em US$ 15 bilhões para 2026, não se concretizassem. Se a receita ficar em US$ 10 bilhões e as margens continuarem apertadas, o valuation pode cair para US$ 80 bilhões, uma perda de US$ 920 bilhões em relação ao pico projetado de US$ 1 trilhão.

O que dizem os analistas

Analistas do Morgan Stanley e do Goldman Sachs divergem. Enquanto o Morgan Stanley mantém recomendação de compra, com preço-alvo de US$ 250 bilhões, o Goldman Sachs reduziu sua avaliação para US$ 150 bilhões, citando riscos regulatórios e concorrência. A SpaceX caminha para perder US$ 1 trilhão em valor de mercado, mas o cenário ainda depende de variáveis como o sucesso do Starship e a expansão da Starlink.

E se a SpaceX conseguir reverter?

A empresa de Elon Musk já superou desafios antes. O Falcon 9, hoje o foguete mais confiável do mundo, teve falhas nos primeiros lançamentos. A Starlink, que muitos duvidavam, hoje tem mais de 4 milhões de assinantes. Se o Starship entrar em operação comercial até 2027, a SpaceX pode recuperar parte do valuation perdido.

Perguntas Frequentes

Por que a SpaceX pode perder US$ 1 trilhão?

A projeção considera concorrência no mercado de lançamentos, atrasos no Starship, custos elevados da Starlink e riscos regulatórios. Se a receita não crescer conforme esperado, o valuation pode cair drasticamente.

Qual o valor de mercado atual da SpaceX?

A última rodada de investimentos, em junho de 2025, avaliou a empresa em US$ 180 bilhões, segundo dados de fontes do mercado.

O Starship é o principal risco para a SpaceX?

Sim. O programa Starship consome bilhões de dólares e enfrenta atrasos. Sem ele, a SpaceX perde contratos de satélites de grande porte e missões interplanetárias.

A Starlink é lucrativa?

A Starlink gera receita crescente, mas os custos de reposição de satélites e a concorrência com Amazon Kuiper e OneWeb pressionam as margens. A lucratividade ainda não foi confirmada.

Quem são os principais concorrentes da SpaceX?

ULA, Blue Origin, ESA, Roscosmos e, no segmento de satélites, Amazon Kuiper e OneWeb.

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