# Santander SANB11: Louise Barsi critica OPA e mantém ações

> Santander SANB11 enfrenta críticas de Louise Barsi, acionista do banco, que classificou a OPA anunciada como "estrangulamento do minoritário". Barsi mantém suas ações e não converterá os papéis, aguardando o desenrolar do caso. A operação envolve oferta pública para aquisição de ações, gerando controvérsia entre investidores minoritários.

*Mercado Valor · Investimentos · 03 de agosto de 2026 · Rubens Athayde*

Louise Barsi, acionista do Santander, criticou a OPA anunciada pelo banco, classificando-a como 'estrangulamento do minoritário'. Ela afirma que não converterá suas ações e aguardará o desenrolar do caso.

## Santander (SANB11): Louise Barsi fala sobre OPA e diz o que vai fazer com ação

O Santander (SANB11) anunciou uma oferta pública de aquisição de ações (OPA) que surpreendeu o mercado, menos pelo valor e mais pelo momento. A operação, estimada em cerca de € 1,9 bilhão (R$ 11 bilhões), prevê a troca das ações por BDRs (Brazilian Depositary Receipts) do Santander Espanha, e não por dinheiro. O prêmio oferecido é de 15%, um patamar que analistas consideram modesto.

## O que é a OPA do Santander e como funciona a troca por BDRs?

Na última quinta, o Santander anunciou uma oferta pública voluntária para adquirir a fatia remanescente de aproximadamente 10% do capital do Santander Brasil que ainda está nas mãos de investidores minoritários. A operação, estimada em cerca de € 1,9 bilhão (R$ 11 bilhões), não será paga em dinheiro: os acionistas poderão trocar suas ações ou units do banco brasileiro por BDRs lastreados em ações da matriz espanhola.

BDRs são recibos que representam ações de empresas negociadas no exterior, emitidos no Brasil. Na prática, o investidor troca um papel local por outro, com lastro internacional, sem receber valor em espécie.

## Louise Barsi critica OPA e chama de 'estrangulamento do minoritário'

A operação recebeu críticas de uma acionista conhecida do Santander: Louise Barsi, filha do maior investidor pessoa física da bolsa, Luiz Barsi, e acionista do banco. Em vídeo publicado no Instagram, ela afirmou que a operação é "uma clara tentativa de estrangulamento do minoritário".

"Vamos falar a verdade. O investidor vai se sentir obrigado a vender a ação, já que não tem outra alternativa caso não queira ter BDRs na carteira", afirmou.

A declaração ecoa a preocupação de parte dos minoritários: a falta de alternativa real à troca forçada por BDRs.

## Prêmio de 15% é 'muito conveniente para a matriz', diz Louise

Segundo Louise, o prêmio de 15% é "muito conveniente para a matriz, que já tinha conhecimento prévio dos resultados da subsidiária brasileira".

"Se considerarmos a cotação antes da divulgação do balanço do segundo trimestre, o prêmio cai consideravelmente, para perto de 5%", destacou.

O argumento é que o prêmio real seria menor do que o anunciado, se comparado ao preço das ações antes da divulgação dos resultados trimestrais.

## Liquidez e free float: o risco para quem não aderir

Uma das principais preocupações dos investidores que optarem por não aderir à oferta é justamente a liquidez. Reduzir um free float (percentual das ações em circulação no mercado, excluindo a participação do controlador) que já é pequeno, de aproximadamente 10%, pode deixar o Santander (SANB11) com liquidez e relevância ainda menores na bolsa brasileira.

Para quem decide ficar de fora, o cenário é de menos negócios e maior dificuldade para vender os papéis no futuro.

## Comparação com o grupo: valorização de 280% vs. queda de 5%

Louise lembra ainda que, nos últimos três anos, as ações do grupo acumularam valorização de quase 280% em dólares, enquanto o Santander Brasil praticamente estagnou, registrando queda acumulada de cerca de 5% no mesmo período.

"Isso sem falar que as ações preferenciais têm uma vantagem de 10% sobre os dividendos, e não houve sequer a consideração disso na relação de troca pelos BDRs."

A comparação evidencia a disparidade de desempenho entre o controlador e a subsidiária brasileira, um ponto que pesa na avaliação da oferta.

## O que Louise Barsi fará com as ações do Santander?

Para a investidora, se a intenção fosse realmente oferecer um prêmio, o controlador poderia, inclusive, apresentar uma alternativa em dinheiro compatível com o consenso de mercado para o valor justo da ação, que, antes da divulgação do balanço do segundo trimestre, girava em torno de R$ 34.

"Por enquanto, eu já sei o que não vou fazer: não vou converter minhas ações. Vou aguardar o desenrolar dessa história", concluiu.

A decisão de Louise é manter os papéis e acompanhar os próximos capítulos da oferta.

## Analistas divididos: oportunidade de lucro ou risco de liquidez?

Apesar do prêmio, a oferta dividiu opiniões no mercado. Analistas destacam que a proposta representa uma oportunidade para investidores realizarem lucro imediato e passarem a ter exposição ao conglomerado global do Santander, com operações em mercados como Espanha, Reino Unido, México e Brasil.

Por outro lado, gestores e especialistas apontam que o prêmio pode ser insuficiente diante do desconto histórico em que o Santander Brasil negocia na bolsa e alertam para possíveis perdas de liquidez caso o free float diminua significativamente.

A leitura é dupla: quem busca ganho rápido tende a aderir; quem pensa em longo prazo, pondera os riscos de liquidez.

## Possibilidade de deslistagem e o precedente de 2014

Embora o Santander afirme que não pretende fechar o capital da subsidiária brasileira neste momento, o banco deixou aberta a possibilidade de uma futura deslistagem, dependendo do nível de adesão à oferta.

O movimento relembra uma operação semelhante realizada em 2014, quando a matriz promoveu uma troca de ações por BDRs para reduzir a participação de minoritários e retirar o banco do Nível 2 de Governança Corporativa da então BM&FBovespa.

O histórico de 2014 serve de alerta: a matriz já usou o mesmo mecanismo antes, e o desfecho foi a redução dos direitos dos minoritários.

## Perguntas Frequentes

### O que é uma OPA?

OPA é a oferta pública de aquisição de ações, um mecanismo pelo qual um acionista controlador propõe comprar as ações dos demais acionistas, geralmente com um prêmio sobre o preço de mercado.

### Por que a OPA do Santander é controversa?

Porque a troca não será por dinheiro, mas por BDRs do Santander Espanha, e o prêmio de 15% é considerado modesto por parte dos investidores, especialmente diante do desconto histórico das ações.

### O que são BDRs?

BDRs são recibos que representam ações de empresas negociadas no exterior, emitidos no Brasil. Eles permitem que investidores brasileiros tenham exposição a empresas estrangeiras sem precisar investir fora do país.

### O que Louise Barsi fará com suas ações do Santander?

Ela afirmou que não vai converter suas ações na OPA e que vai aguardar o desenrolar da história, mantendo seus papéis.

### O Santander pode fechar o capital do Brasil?

O banco afirmou que não pretende fechar o capital neste momento, mas deixou aberta a possibilidade de uma futura deslistagem, dependendo do nível de adesão à oferta.

---

Fonte (canonical): https://mercadovalor.com.br/investimentos/santander-sanb11-louise-barsi-fala-sobre-opa-diz-vai-fazer-acao/