# Petróleo mais caro fortalece tese da Petrobras (PETR4) para o BB Investimentos > BB Investimentos elevou a recomendação das ações da Petrobras (PETR4) para compra. O banco manteve preço-alvo de R$ 45, citando o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio e a persistência do risco geopolítico como fatores que fortalecem a tese de petróleo mais caro. *Mercado Valor · Investimentos · 22 de julho de 2026 · Rubens Athayde* BB Investimentos elevou a recomendação das ações da Petrobras (PETR4) para compra, citando o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio e a persistência do risco geopolítico. O banco manteve preço-alvo de R$ 45. ## Petróleo mais caro fortalece tese da Petrobras (PETR4) para o BB Investimentos Diante do prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, o BB Investimentos elevou sua recomendação para as ações da Petrobras (PETR4) para compra. O banco manteve o preço-alvo de R$ 45 para os papéis. Mesmo com a retomada do tráfego no Estreito de Ormuz a níveis mínimos, novos desdobramentos reforçam a expectativa de que os preços da commodity permaneçam elevados por mais tempo. O bloqueio promovido pelos houthis no Mar Vermelho, rota estratégica para a Arábia Saudita por onde transita mais de 7% da oferta global de petróleo, é um dos fatores que sustentam essa visão. ### Por que a Petrobras se beneficia do cenário? A Petrobras, por ser uma produtora de baixo custo e não ter exposição direta à zona de conflito, tende a se beneficiar do atual ambiente de tensões geopolíticas. Com P/L projetado de 4,2 vezes e EV/EBITDA de 3,1 vezes, o banco vê espaço para forte valorização das ações. O petróleo tipo Brent acumula valorização de 27% em relação à mínima de US$ 71,57 por barril, registrada no início de julho, logo após o acordo temporário de paz. A reescalada das tensões entre Estados Unidos e Irã e a ameaça a uma segunda rota estratégica de exportação, o estreito de Bab el-Mandeb, já começaram a mexer com o mercado. ### O que limita a alta do petróleo? Para o BB Investimentos, a alta do petróleo ainda vem sendo limitada pelo uso de reservas estratégicas e pela redução das importações da China, que passou a atender parte da demanda com seus próprios estoques. No entanto, essa dinâmica não parece sustentável no longo prazo. Os Estados Unidos, por exemplo, já reduziram sua Reserva Estratégica de Petróleo em cerca de 99 milhões de barris, para 316,5 milhões de barris, o menor nível desde 1984. ### Crack spread e margens de refino Além da valorização do petróleo, o crack spread 3-2-1 também disparou. Isso significa que, mesmo com o aumento do preço da matéria-prima, as refinarias ampliaram suas margens de lucro, já que os mercados de derivados refinados enfrentam um aperto de oferta mais intenso do que o mercado de petróleo bruto. A situação é especialmente positiva para a Petrobras, que atua tanto na produção quanto no refino. ### Mudança de recomendação e fundamentos O BB Investimentos abandonou o viés mais cauteloso adotado no início do ano, quando projetava uma sobreoferta global de petróleo. A mudança é sustentada pelo modelo de produção de baixo custo da companhia: as despesas de extração no pré-sal giram em torno de US$ 6 por barril, ampliando o potencial de geração de caixa em um cenário de preços mais elevados. O banco também destaca as perspectivas de crescimento da produção com a entrada de novas plataformas nos campos de Búzios e Mero. A Petrobras apresenta atualmente um FCF Yield (retorno sobre fluxo de caixa livre) em torno de 14%, patamar significativamente superior ao de outras empresas comparáveis do setor, cujos yields costumam ficar na faixa de um dígito alto. ### Riscos no radar Segundo o BB Investimentos, alguns riscos podem prejudicar o desempenho da Petrobras. Entre eles está uma possível deterioração do ROIC (retorno sobre o capital investido), caso os investimentos cresçam sem geração proporcional de caixa. Outro fator de atenção é uma eventual mudança na política de preços da empresa, hoje considerada um mecanismo importante para reduzir os impactos da volatilidade internacional sobre o mercado doméstico de combustíveis. O banco ressalta ainda que, embora a alta do petróleo seja positiva para a Petrobras, ela representa um risco para o mercado como um todo, por aumentar as pressões inflacionárias globais e reforçar a perspectiva de juros elevados por mais tempo. Nesse contexto, eventuais altas de juros pelos bancos centrais podem elevar o custo de capital das empresas e provocar uma reprecificação dos ativos. ## Perguntas Frequentes ### Qual é a recomendação do BB Investimentos para a Petrobras (PETR4)? O BB Investimentos elevou a recomendação para compra, com preço-alvo de R$ 45 por ação. ### Por que o banco vê potencial de alta na Petrobras? O banco cita o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio e a valorização do petróleo, que acumula alta de 27% desde a mínima de US$ 71,57. ### Quais são os principais riscos para a tese de investimento? Entre os riscos estão a deterioração do ROIC, mudança na política de preços da Petrobras e o impacto de juros elevados sobre o custo de capital. ### O que é o crack spread 3-2-1 e por que é relevante? É um indicador que mede a margem de refino. Sua disparada indica que as refinarias ampliaram lucros, beneficiando a Petrobras, que atua em produção e refino. ### Como a Petrobras se compara a outras empresas do setor? A Petrobras apresenta FCF Yield em torno de 14%, bem acima dos yields de um dígito alto de outras empresas comparáveis. ### O que pode limitar a alta do petróleo no curto prazo? O uso de reservas estratégicas e a redução das importações da China, que atende parte da demanda com estoques próprios, limitam a alta, mas o banco vê essa dinâmica como insustentável no longo prazo. --- Fonte (canonical): https://mercadovalor.com.br/investimentos/petroleo-mais-caro-fortalece-tese-petrobras-petr4-bb-investimentos-confira/