# Opções do EWZ: gringo aposta no trade eleitoral?

> O EWZ, ETF de ações brasileiras negociado em Nova York, concentra apostas de investidores estrangeiros em opções para outubro, diante do cenário eleitoral incerto. Com Flávio Bolsonaro à frente ou empatado com Lula em pesquisas recentes, o mercado busca capturar volatilidade esperada. Analistas apontam que opções oferecem estrutura mais barata, porém mais arriscada que a compra direta de ações.

*Mercado Valor · Investimentos · 15 de setembro de 2026 · Rubens Athayde*

Com Flávio Bolsonaro numericamente à frente ou empatado com Lula em levantamentos recentes, o mercado passou a antecipar compras de opções do EWZ para outubro. Analistas explicam por que a estrutura é mais barata e mais arriscada que ações.

O trade eleitoral movimentou as opções do EWZ. As compras de vencimentos para novembro e dezembro, depois do período eleitoral, cresceram, e a partir da última quinta-feira (10) foram antecipadas já para outubro.

No meio do caminho, uma série de levantamentos eleitorais passou a indicar o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) numericamente à frente do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Na quinta-feira, a pesquisa AtlasIntel/Bloomberg apontou empate técnico, com Flávio em 46,4% das intenções de voto e o presidente também em 46,4%.

Com Flávio encostando ou até ultrapassando numericamente o incumbente, o mercado começou a aumentar a aposta de que o Brasil pode ter mudança de governo. É o que explica o analista da Empiricus Research Ruy Hungria.

"As opções do EWZ são uma forma meio rápida de você montar a posição sem colocar tanto dinheiro, com uma quantidade limitada de dinheiro que pode ter uma apreciação relevante", diz.

Hungria detalha que é um investimento com potencial de se multiplicar algumas vezes lá na frente, mas com montante menor do que o necessário para ganhar retorno com ações. "Você pode ganhar esse mesmo valor, com um investimento menor, mas obviamente que é uma operação mais arriscada. As opções são mais voláteis e a pessoa pode perder todo o dinheiro", pondera.

## Por que o gringo entra pelo EWZ

O economista-chefe da Nomos, Beto Saadia, corrobora o cenário traçado por Hungria e observa que o investidor estrangeiro que quer alocar no Brasil, mas sem fazer stock picking, entra pelo EWZ. A opção é uma forma de ter exposição à alta de algo, mas no preço do ativo naquele dia.

"As pessoas estão comprando opção do EWZ por ser mais barato, e isso tem dois motivos. O primeiro é muitos investidores não estão expostos a Brasil, e nem querem estar, mas precisam estar preparados, porque vai que o Brasil vira 'a bola da vez'. Isso pode proteger o investidor", afirma. "Não é necessariamente um otimismo com o Brasil, mas uma condicional se os investidores internacionais errarem o cenário", diz.

O segundo motivo, segundo Saadia, é que geralmente há aumento no volume dos contratos de derivativos quando existe cenário binário, em que pode acontecer A ou B, como é o caso das eleições brasileiras. "É natural que isso aconteça, isso vai se manter até o segundo turno e só deve ser desarmado dois ou três dias depois."

Após os levantamentos recentes, o cenário ficou mais binário do que antes, porque a percepção era de que o governo Lula iria se reeleger, explica o economista. Ele diz que o presidente do poder, nesta época, costuma subir nas pesquisas eleitorais. Contudo, Lula está recuando.

## O que sustenta a aposta

Na avaliação de Hungria, da Empiricus, o gringo aposta nas opções do EWZ dentro do trade eleitoral por uma perspectiva de mudança na condução da política fiscal, o que poderia impulsionar o desempenho dos ativos domésticos. "O brasileiro mesmo está fazendo esse movimento com o BOVA11, que é um ETF doméstico", acrescenta.

De acordo com levantamento da casa de investimentos, o Ibovespa (IBOV) poderia alcançar os 300 mil pontos em 2027 em um cenário de ajuste fiscal crível, enquanto o dólar à vista perderia força a R$ 3,95.

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Fonte (canonical): https://mercadovalor.com.br/investimentos/opcoes-ewz-sao-uma-forma-mais-barata-gringo-se-expor-ao-8216trade-eleitoral8217/