Hypera e Rede D'Or: ações lideram quedas do Ibovespa nesta terça

Hypera e Rede D'Or: por que as ações foram as maiores quedas do Ibovespa nesta terça

As ações da Hypera (HYPE3) e da Rede D'Or (RDOR3) lideraram as perdas do Ibovespa nesta terça-feira (21), com recuos de 5,51% e 4,32%, respectivamente. O movimento acontece na véspera da divulgação dos balanços do segundo trimestre de 2026, que, segundo o Citi, trazem leituras distintas para os investidores. Enquanto a farmacêutica pode se beneficiar de um cenário de resultados sem grandes surpresas negativas, a operadora hospitalar ainda enfrenta desafios operacionais que podem limitar a reação do mercado.

HYPE3: queda de 5,51% reflete expectativa por resultados estáveis

A Hypera (HYPE3) fechou o pregão cotada a R$ 20,24, uma queda de 5,51%. Para o Citi, o segundo trimestre da farmacêutica deve ser "largamente sem eventos relevantes", o que, paradoxalmente, pode ser positivo para a percepção dos investidores. A tese central é que a estabilização dos números e a redução das incertezas ajudem a destravar valor para a ação.

Projeções do Citi para a Hypera

O banco projeta um crescimento de 7,5% nas vendas ao consumidor (sell-out) e melhora da margem bruta para 62%, refletindo uma operação mais saudável. No entanto, essas tendências devem ser parcialmente compensadas por maiores despesas de marketing associadas à Copa do Mundo, concentradas no início do período. Mesmo com essa pressão, a expectativa é de que a companhia mantenha controle do capital de giro e gere fluxo de caixa livre para o acionista (FCFE) de cerca de R$ 281 milhões no trimestre.

O Citi observa que seus números apontam EBITDA cerca de 6% abaixo do consenso de mercado, mas ressalta que a ação negocia em múltiplos considerados bastante descontados. Pelas estimativas do banco, a Hypera está sendo negociada a apenas 6,2 vezes o lucro projetado para 2027.

"No news is good news" para a Hypera

Na avaliação do banco, a baixa precificação reflete principalmente a falta de confiança dos investidores na trajetória futura dos resultados. Por isso, a simples redução do risco em torno das estimativas pode funcionar como gatilho para a valorização do papel. "Estimativas mais previsíveis por si só podem ser suficientes para movimentar a ação", afirmam os analistas, resumindo a tese como "no news is good news" (nenhuma notícia é uma boa notícia).

Desafios no mercado de obesidade

O banco reconhece que a competição crescente entre fabricantes de medicamentos à base de semaglutida continua gerando dúvidas sobre o potencial comercial do Semavy, produto da Hypera para o mercado de obesidade. Os sucessivos cortes de preços observados no segmento tendem a limitar as expectativas de contribuição adicional para receitas e EBITDA, embora essa oportunidade ainda seja tratada pelo mercado como um potencial opcional. O Citi manteve preço-alvo de R$ 28 para HYPE3.

RDOR3: queda de 4,32% com desafios operacionais

A Rede D'Or (RDOR3) fechou a R$ 33,92, uma queda de 4,32%. A leitura do Citi para os resultados do trimestre é mais cautelosa. O banco prevê crescimento de aproximadamente 11% na receita, mas destaca que a ocupação hospitalar veio abaixo do esperado no período, pressionando tanto o avanço das receitas quanto os ganhos de alavancagem operacional.

SulAmérica como compensação

A instituição estima que a margem EBITDA consolidada fique praticamente estável na comparação anual, refletindo um desempenho mais fraco da operação hospitalar. A compensação deve vir da SulAmérica, cuja sinistralidade segue em trajetória de melhora. Segundo as projeções do banco, a taxa de sinistralidade médica (MLR) da operadora deve cair cerca de 1,8 ponto percentual em relação ao mesmo período do ano anterior, sustentando uma recuperação gradual da rentabilidade do negócio de planos de saúde.

Três trimestres de desempenho aquém

O problema, na avaliação dos analistas, é que a melhora da SulAmérica talvez não seja suficiente para compensar a terceira sequência de trimestres com desempenho hospitalar aquém das expectativas. "Tememos que a contínua evolução da lucratividade da SulAmérica não seja suficiente para superar a barra de execução exigida pelo mercado", destaca o relatório.

Valuation e sinal de confiança dos controladores

Apesar disso, o Citi continua vendo valor na ação. O banco aponta que os papéis negociam próximos de níveis historicamente baixos de valuation, em cerca de 13,4 vezes o lucro esperado para 2027. Além disso, a instituição chama atenção para as compras recentes realizadas pelos controladores e pela própria companhia, que já somam aproximadamente R$ 2,2 bilhões no ano, movimento visto como um importante sinal de confiança na tese de longo prazo.

Para os analistas, embora faltem catalisadores evidentes para o curto prazo, os fundamentos estruturais permanecem intactos. O Citi manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 48 para RDOR3.

O que esperar dos balanços?

Com a divulgação dos resultados do segundo trimestre de 2026 se aproximando, os investidores devem ficar atentos a alguns pontos-chave. Para a Hypera, o foco está na manutenção da previsibilidade e no controle de custos. Já para a Rede D'Or, a grande questão é se a melhora da SulAmérica conseguirá compensar as dificuldades operacionais do negócio hospitalar.

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Perguntas Frequentes

Quanto caiu a ação da Hypera (HYPE3)?

A ação da Hypera (HYPE3) fechou em queda de 5,51%, cotada a R$ 20,24.

Quanto caiu a ação da Rede D'Or (RDOR3)?

A ação da Rede D'Or (RDOR3) fechou em queda de 4,32%, cotada a R$ 33,92.

Qual é o preço-alvo do Citi para a Hypera?

O Citi manteve preço-alvo de R$ 28 para HYPE3, com recomendação de compra.

Qual é o preço-alvo do Citi para a Rede D'Or?

O Citi manteve preço-alvo de R$ 48 para RDOR3, com recomendação de compra.

O que explica a queda das ações?

A queda reflete a expectativa pelos balanços do segundo trimestre de 2026. Segundo o Citi, a Hypera pode se beneficiar da ausência de surpresas, enquanto a Rede D'Or enfrenta desafios operacionais.

O Citi recomenda comprar Hypera e Rede D'Or?

Sim, o Citi manteve recomendação de compra para ambas as ações, mas destacou que as teses de investimento passam por momentos diferentes.

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