Copel (CPLE6) eleva meta de alavancagem e mantém 75% do lucro em dividendos

A Copel (CPLE6) anunciou em fevereiro de 2026 a elevação da meta de alavancagem para 3,5 vezes a dívida líquida sobre EBITDA, ante 3,0 vezes anterior, e manteve a política de distribuir ao menos 75% do lucro líquido ajustado. Segundo a companhia, a mudança busca financiar o plano de investimentos de R$ 12 bilhões até 2028 sem comprometer a remuneração aos acionistas. A decisão foi comunicada ao mercado em fato relevante e reflete a estratégia de crescimento da elétrica paranaense.

Nova meta de alavancagem: o que muda para a Copel?

A alavancagem é a relação entre dívida líquida e EBITDA, indicador que mostra a capacidade de pagamento da empresa. Com a nova meta de 3,5 vezes, a Copel sinaliza que pode assumir mais dívida para acelerar investimentos em transmissão, distribuição e geração de energia. A medida é comum em empresas de infraestrutura, que dependem de capital intensivo.

Segundo dados do balanço de 2025, a dívida líquida da Copel era de R$ 8,2 bilhões, com EBITDA de R$ 3,1 bilhões, alavancagem de 2,6 vezes. Isso significa que a companhia ainda tem espaço para aumentar o endividamento dentro da nova meta.

Impactos no fluxo de caixa e rating

O aumento da alavancagem pode pressionar o rating de crédito da empresa, mas a Copel afirmou que manterá o grau de investimento. A agência Moody's classifica a dívida da Copel como Baa3, com perspectiva estável. A elevação da meta não deve alterar a nota, desde que a empresa mantenha a geração de caixa.

Política de dividendos mantida: 75% do lucro

A Copel manteve a política de distribuir ao menos 75% do lucro líquido ajustado aos acionistas. Em 2025, a companhia distribuiu R$ 1,8 bilhão em dividendos, equivalentes a R$ 1,20 por ação. A manutenção da política é vista como positiva por investidores focados em renda.

Para 2026, a projeção de lucro líquido é de R$ 2,5 bilhões, o que implicaria dividendos de cerca de R$ 1,87 por ação, considerando o payout de 75% como calcular dividendos de ações. A empresa reforçou que o pagamento mínimo será mantido mesmo com o aumento dos investimentos.

Plano de investimentos de R$ 12 bilhões até 2028

O plano de investimentos de R$ 12 bilhões até 2028 é o principal motor da nova meta de alavancagem. Os recursos serão destinados a:

• Expansão da rede de transmissão (R$ 4,5 bilhões)
• Melhorias na distribuição (R$ 3,8 bilhões)
• Projetos de geração renovável (R$ 2,7 bilhões)
• Inovação e digitalização (R$ 1 bilhão)

A Copel espera que esses investimentos gerem um aumento de 20% no EBITDA até 2028, o que compensaria o maior endividamento.

Riscos e pontos de atenção

O aumento da alavancagem traz riscos, especialmente em cenários de juros elevados. A taxa Selic está em 9,75% ao ano, o que encarece a dívida. Se a empresa não conseguir gerar o EBITDA esperado, a alavancagem pode superar a meta.

Outro ponto é a possibilidade de redução dos dividendos em anos de lucro menor. A política de 75% do lucro é sobre o lucro ajustado, que exclui itens não recorrentes. Em 2024, o lucro líquido foi de R$ 2,2 bilhões, mas o ajustado foi de R$ 2,0 bilhões.

O que os analistas dizem

Analistas do setor elétrico avaliam a medida como positiva para o crescimento, mas alertam para o risco de diluição se a empresa precisar de capital. O BTG Pactual, em relatório de fevereiro de 2026, classificou a notícia como neutra, destacando que a alavancagem maior pode pressionar o valuation análise de ações de elétricas.

A recomendação majoritária é de compra, com preço-alvo médio de R$ 15,00 para CPLE6, contra os atuais R$ 12,50.

Perguntas Frequentes

Por que a Copel elevou a meta de alavancagem?

Para financiar o plano de investimentos de R$ 12 bilhões sem cortar dividendos, mantendo a política de distribuir ao menos 75% do lucro.

O que significa alavancagem de 3,5 vezes?

Significa que a dívida líquida pode chegar a 3,5 vezes o EBITDA, indicando maior endividamento em relação à geração de caixa.

A Copel vai cortar dividendos?

Não, a empresa manteve a política de distribuir ao menos 75% do lucro líquido ajustado. O pagamento mínimo está garantido.

Como fica o rating de crédito da Copel?

A Moody's mantém rating Baa3 com perspectiva estável, e a nova meta não deve alterar a nota, desde que a empresa cumpra as metas de EBITDA.

Quais os principais riscos da nova estratégia?

Juros elevados podem encarecer a dívida, e se o EBITDA não crescer como esperado, a alavancagem pode superar a meta, pressionando o fluxo de caixa.