BBA: Klabin deve destravar bom momento operacional no 2º semestre

O Itaú BBA projeta um segundo semestre mais favorável para a Klabin (KLBN11), impulsionado pelo melhor momento sazonal e pela plena operação da unidade Puma II. Analistas do banco visitaram o complexo em Ortigueira, no Paraná, e concluíram que a capacidade total das instalações aumenta o otimismo em relação ao desempenho da companhia nos próximos meses.

Segundo o BBA, a Klabin entra no período sazonalmente mais forte, com vantagem florestal crescente. A companhia também deve enfrentar um cenário mais favorável de preços em papel e celulose, com flexibilidade para direcionar volumes aos mercados de maior retorno, graças à unidade paranaense.

O projeto Puma II, maior investimento da história da empresa, inclui duas máquinas de papel e tornou a Klabin a primeira do mundo a produzir o papel Eukaliner. Os quatro digestores do Puma permitem alternar entre diferentes produtos e redistribuir volumes entre mercado doméstico e exportação, conforme as condições mudam.

Diferente da tese de dez anos atrás, focada na geração de caixa do Puma I, o Puma II muda o foco para capturar retornos e reduzir a dívida. Para o BBA, a atividade florestal é uma vantagem competitiva estrutural: a produtividade da companhia é cerca de 50% acima da média brasileira.

No segmento de papel e embalagens, o kraftliner e o papel para embalagens se beneficiam de um mercado global de kraft mais apertado. Com oferta restrita, os preços subiram 6,6% no mercado local e US$ 60 por tonelada nas exportações. A opcionalidade da Klabin permite aproveitar o ciclo favorável do kraft no Hemisfério Norte, reduzindo o impacto do ambiente mais fraco para celulose de fibra curta.

A venda de terras também adiciona geração de caixa: foram R$ 126 milhões no primeiro semestre deste ano, com expectativa de aproximadamente R$ 250 milhões em 2026. Para o BBA, esse é o diferencial qualitativo por trás da resiliência dos resultados da companhia.