Ambev (ABEV3) deve lançar novo programa de recompra, aponta BTG

Ambev (ABEV3) deve anunciar novo programa de recompra de ações, aponta BTG Pactual

O BTG Pactual afirma que a Ambev (ABEV3) deve anunciar um novo programa de recompra de ações junto com os resultados do 2T26, previstos para 30 de julho. A expectativa se baseia na proximidade do limite do plano vigente, lançado em outubro de 2025, que já totaliza cerca de 200 milhões de ações recompradas, muito perto do teto de 208 milhões.

Por que o BTG espera um novo programa de recompra da Ambev?

A avaliação do banco parte do fato de a Ambev estar perto de alcançar o limite autorizado pelo programa atual. Entre março e junho, a companhia adquiriu 169 milhões de papéis por R$ 2,7 bilhões. O BTG estima que, apenas em julho, a empresa tenha comprado mais 25 milhões a 30 milhões de ações, o equivalente a cerca de R$ 430 milhões.

Com isso, o total recomprado chegaria a aproximadamente 200 milhões de ações, ou R$ 3,1 bilhões. O banco calcula um "buyback yield" de cerca de 1,3%.

Impacto fiscal e estratégia para a controladora AB InBev

O BTG avalia que as recompras de ações podem estar indo além da simples distribuição do excesso de caixa aos acionistas. Para o banco, a estratégia também pode ter se tornado atrativa após o início da taxação de 10% sobre dividendos enviados ao exterior, o que afeta a AB InBev, controladora da companhia.

Embora as recompras não transfiram recursos diretamente para a controladora, elas aumentam sua participação relativa na Ambev ao reduzir o número de ações em circulação. Com isso, a AB InBev pode se beneficiar do ganho de valor por ação sem estar sujeita à tributação sobre os dividendos, diz o banco.

Retorno total aos acionistas pode superar 100% do lucro líquido

Segundo o relatório, a expectativa é de que o retorno total de caixa aos acionistas em 2026 supere 100% do lucro líquido, sustentado por uma geração de fluxo de caixa livre (FCF) acima dos ganhos contábeis.

O banco destaca ainda que a Ambev opera com ciclo de conversão de caixa negativo, o que significa que o crescimento das operações pode liberar capital de giro. Na avaliação do BTG, esse deve ser justamente o caso neste ano.

Situação financeira da Ambev: caixa líquido e baixa necessidade de acumular recursos

Além disso, a instituição aponta que a empresa encerra o período com caixa líquido equivalente a cerca de 0,5 vez o Ebitda, o que reduz a necessidade de continuar acumulando recursos no balanço. Esse cenário reforça a tese de que a companhia pode destinar mais caixa para recompras sem comprometer sua saúde financeira.

O que esperar do anúncio em 30 de julho?

A expectativa do mercado é que, junto com os resultados do 2T26, a Ambev anuncie formalmente o novo programa de recompra. O BTG não detalhou valores ou prazos do possível novo plano, mas a sinalização indica continuidade da estratégia de devolução de capital aos acionistas.

Perguntas Frequentes

Quando a Ambev deve anunciar o novo programa de recompra?

O BTG Pactual afirma que o anúncio deve ocorrer junto com os resultados do 2T26, previstos para 30 de julho.

Qual é o limite do programa de recompra atual da Ambev?

O programa vigente, lançado em outubro de 2025, tem limite estimado em até 208 milhões de ações.

Quantas ações a Ambev já recomprou até agora?

Entre março e junho, a companhia adquiriu 169 milhões de papéis por R$ 2,7 bilhões. O BTG estima que, em julho, mais 25 milhões a 30 milhões de ações foram compradas, totalizando cerca de 200 milhões.

Como a taxação de dividendos no exterior afeta a estratégia?

A taxação de 10% sobre dividendos enviados ao exterior torna as recompras mais atrativas para a controladora AB InBev, que pode se beneficiar do ganho de valor por ação sem pagar o imposto.

O que significa ciclo de conversão de caixa negativo para a Ambev?

Significa que a empresa recebe dos clientes antes de pagar fornecedores, liberando capital de giro com o crescimento das operações, o que pode financiar recompras sem comprometer o caixa.

Qual é o retorno total esperado aos acionistas em 2026?

O BTG espera que o retorno total de caixa aos acionistas em 2026 supere 100% do lucro líquido, impulsionado pela geração de fluxo de caixa livre.