# Ambev (ABEV3) cai apesar de lucro recorde; o que dizem analistas > Ambev (ABEV3) registrou lucro líquido recorde de R$ 3,47 bilhões no 2T26, alta de 24,5%, mas ações caíam 1,76% para R$ 15,62. Analistas do BTG Pactual, XP Investimentos e Citi divergem sobre a reação negativa do mercado, com perspectivas distintas para o papel. *Mercado Valor · Investimentos · 30 de julho de 2026 · Otávio Bandeira* As ações da Ambev (ABEV3) caíam 1,76% nesta quinta-feira (30), cotadas a R$ 15,62, mesmo com lucro líquido de R$ 3,47 bilhões no 2T26, alta de 24,5%. Analistas do BTG Pactual, XP Investimentos e Citi divergem sobre a reação do mercado. ## Ambev (ABEV3) cai apesar de lucro recorde; o que dizem analistas As ações da Ambev (ABEV3) caíam 1,76% nesta quinta-feira (30), cotadas a R$ 15,62, mesmo com lucro líquido de R$ 3,47 bilhões no 2T26, alta de 24,5%. Analistas do BTG Pactual, XP Investimentos e Citi divergem sobre a reação do mercado. ## Por que o mercado não comprou o lucro da Ambev? O balanço do segundo trimestre de 2026 (2T26) mostrou lucro líquido de R$ 3,47 bilhões, avanço de 24,5% na comparação anual. Na linha ajustada, o lucro foi de R$ 3,49 bilhões. Apesar do número positivo, as ações ABEV3 caíam 1,76% por volta de 13h40 (horário de Brasília), cotadas a R$ 15,62. O BTG Pactual avaliou que a companhia reportou um conjunto de resultados operacionais, no geral, satisfatórios, com ganhos de participação de mercado em geografias chave e margens impulsionadas por maior contribuição de "outras receitas operacionais". O banco segue recomendando compra, mas reconhece que o trimestre não foi acima das expectativas como poderia. ## Visão do BTG: tese de recuperação segue intacta A equipe de analistas do BTG recorda que elevou recentemente a ação, ancorados em uma visão de que a Ambev está recuperando a capacidade de precificação, apoiada por um portfólio vencedor de marcas. A avaliação é de que o segundo trimestre seguiu esse caminho, com evidências de que a companhia recuperou ainda mais participação de receita, embora desta vez aparentemente mais concentrada em volume do que em preço. "Não foi um trimestre excepcional, nem um que acreditamos que resultará em revisões relevantes de lucros para cima. Mas ele preserva as qualidades que enxergamos como sustentação de nossa tese", dizem os analistas. O ROIC (retorno sobre o capital investido) do trimestre foi o maior para um segundo trimestre em sete anos e confirma uma tendência positiva de geração de valor, fator que veem como essencial para um desempenho positivo do preço da ação e múltiplos premium. ## XP esperava reação negativa; Citi vê surpresa positiva Analistas da XP Investimentos já esperavam uma reação negativa das ações hoje, considerando que o otimismo vinha se acumulando ao longo do trimestre, mas acabou não se refletindo nos números reportados. Por outro lado, os analistas apontam que o trimestre contou com uma base de comparação fácil e veem dinâmica semelhante para o terceiro trimestre, enquanto o clima deve voltar ao centro das atenções ao longo do segundo semestre. Na visão do Citi, a Ambev entregou mais um resultado acima das expectativas, mesmo após o ajuste por itens não recorrentes. A receita líquida ficou 2% abaixo da estimativa do Citi (CitiE) e 3% abaixo do consenso de mercado, enquanto o Ebitda normalizado veio em linha com a CitiE e o lucro líquido superou tanto a CitiE quanto o consenso em cerca de 15%. Após ajustar aproximadamente R$ 115 milhões de receitas operacionais adicionais em "outras receitas operacionais" e um resultado financeiro mais forte, o banco estima que o lucro líquido subjacente ainda superou o consenso em 8%. ## O debate central: volume de cerveja no Brasil "O principal debate deve se concentrar na operação de Cerveja Brasil, onde o crescimento de volume de 5,0% na comparação anual ficou abaixo da nossa estimativa de 5,8% e do que acreditamos ser a expectativa do mercado, mais próxima de 7%", dizem os analistas do Citi. Para o banco gringo, embora a qualidade da surpresa positiva nos resultados deva ser debatida, o desempenho operacional subjacente foi mais forte do que os números sugerem à primeira vista, sustentado por uma dinâmica favorável entre preços e custos, execução disciplinada de custos e continuidade dos ganhos de participação de mercado. ## Números do balanço: Ebitda e receita De acordo com a empresa de bebidas, o avanço no lucro foi impulsionado pelo crescimento do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) e menores despesas financeiras líquidas, parcialmente compensado por maior despesa com imposto de renda. O Ebitda ajustado da companhia atingiu R$ 6,37 bilhões no período de abril a junho, alta de 3,6% na comparação anual. Já a margem Ebitda avançou 100 pontos-base, atingindo 31,6%. A receita líquida da Ambev chegou a R$ 20,14 bilhões no segundo trimestre deste ano, um leve avanço de 0,3% na comparação com o mesmo período em 2025. ## Perguntas Frequentes ### ABEV3 caiu quanto após o balanço do 2T26? As ações caíam 1,76% por volta de 13h40, cotadas a R$ 15,62. ### Qual foi o lucro líquido da Ambev no 2T26? R$ 3,47 bilhões, alta de 24,5% na comparação anual. Na linha ajustada, R$ 3,49 bilhões. ### O que o BTG Pactual recomenda para ABEV3? Recomenda compra, destacando ganhos de participação de mercado e margens impulsionadas por outras receitas operacionais. ### Por que a XP esperava queda nas ações? Porque o otimismo vinha se acumulando ao longo do trimestre, mas não se refletiu nos números reportados. ### O que o Citi destacou sobre o resultado da Ambev? Que a Ambev entregou resultado acima das expectativas, com debate sobre o volume de cerveja Brasil, que cresceu 5,0% ante estimativa de 5,8% e expectativa de mercado de 7%. --- Fonte (canonical): https://mercadovalor.com.br/investimentos/alta-lucro-nao-convenceu-acoes-ambev-abev3-caem-apos-2t26-veja-dizem-analistas/