# 3Tentos (TTEN3): Santander vê 2T26 como marco de longo prazo; ação cai 18%

> 3Tentos (TTEN3) registrou queda de 18% na semana. Santander mantém recomendação de compra (outperform) e preço-alvo de R$ 26,60. O banco considera o 2T26 um trimestre de ajuste com margens pressionadas, sem alterar a tese de longo prazo da empresa.

*Mercado Valor · Investimentos · 30 de julho de 2026 · Rubens Athayde*

Ação da 3Tentos (TTEN3) cai 18% na semana, mas Santander mantém recomendação de compra (outperform) e preço-alvo de R$ 26,60. Para o banco, o 2T26 será um trimestre de ajuste, com margens pressionadas, mas não representa mudança estrutural na tese de longo prazo.

## 3Tentos (TTEN3): Santander vê 2T26 como marco de longo prazo; ação cai 18%

A expectativa por um segundo trimestre mais fraco para a 3tentos (TTEN3) não altera a visão positiva do Santander sobre a companhia. Em relatório divulgado nesta quarta-feira (30), o banco reiterou a recomendação outperform (equivalente à compra) para as ações, com preço-alvo de R$ 26,60.

O Santander reiterou recomendação outperform (compra) para 3Tentos (TTEN3), com preço-alvo de R$ 26,60. A ação cai 18% na semana, mas o banco vê o 2T26 como um trimestre de ajuste temporário, com pressão nas margens de esmagamento de soja e excesso de oferta de etanol. A recuperação deve vir no 2º semestre de 2026.

## Por que o Santander mantém a compra mesmo com números fracos?

Para os analistas Guilherme Palhares e Laura Hirata, o 2T26 deve representar um "trimestre de ajuste", marcado pela pressão sobre as margens de esmagamento de soja e pelo excesso de oferta de etanol. Ainda assim, o banco avalia que o mercado passou a precificar um cenário excessivamente pessimista.

As ações da companhia acumulam queda de 18% na semana, desempenho bem inferior ao do Ibovespa, que recuou 0,5% no mesmo período. Segundo os analistas, o recuo reflete as preocupações dos investidores com as margens de esmagamento de soja e o excesso de oferta de etanol.

A principal dúvida dos investidores, segundo o Santander, é se a deterioração das margens representa um fenômeno temporário ou estrutural.

## O que o mercado está precificando de errado?

"O movimento recente das ações sugere que o mercado acredita que os resultados do segundo trimestre marcarão o início de um período de rentabilidade estruturalmente menor", afirmam os analistas.

O Santander, porém, discorda dessa leitura. O banco trabalha com uma recuperação gradual ao longo do segundo semestre de 2026, sustentada pela normalização dos estoques de biodiesel, o que deve favorecer a melhora dos preços e das margens.

Na avaliação do banco, o resultado do segundo trimestre será importante não apenas pelos números, mas principalmente pelos sinais sobre a estratégia de expansão da companhia.

## Os marcos de longo prazo que o mercado ignora

Entre os principais pontos de atenção, estão:

- A evolução das vendas de insumos aos produtores rurais, em um momento de compras mais lentas
- A estratégia de precificação das aquisições de soja destinadas às operações de trading
- A normalização dos estoques de biodiesel no 2º semestre

Para o Santander, esses fatores são mais relevantes para a tese de investimento do que o desempenho de apenas um trimestre, já que a maior parte do valor da companhia está associada às oportunidades de crescimento dos próximos cinco anos.

## O risco de focar apenas no biodiesel

O banco também afirma que o mercado tem concentrado suas preocupações nas margens do negócio de biodiesel, mas alerta que outras divisões como varejo e trading podem ser determinantes para o desempenho da empresa.

Nesse sentido, os analistas destacam que investidores devem acompanhar a evolução das vendas de insumos aos produtores rurais, em um momento de compras mais lentas, além da estratégia de precificação das aquisições de soja destinadas às operações de trading.

## A complexidade do modelo de negócios da 3Tentos

Por fim, o Santander ressalta que a grande dispersão das estimativas de Ebitda para o trimestre, que variam entre R$ 108 milhões e R$ 303 milhões, evidencia a complexidade do modelo de negócios da 3tentos.

Na visão do banco, essa dificuldade de projeção decorre justamente da diversificação e da integração vertical da companhia, características que seguem sendo uma de suas principais vantagens competitivas.

## Perguntas Frequentes

### Qual a recomendação do Santander para 3Tentos (TTEN3)?

O banco reiterou recomendação outperform (compra), com preço-alvo de R$ 26,60.

### Por que a ação da 3Tentos caiu 18% na semana?

O recuo reflete preocupações dos investidores com as margens de esmagamento de soja e o excesso de oferta de etanol, segundo o Santander.

### O que o Santander espera para o 2T26 da 3Tentos?

O banco vê o trimestre como um período de ajuste temporário, com recuperação gradual no 2º semestre de 2026.

### Quais são os principais riscos para a 3Tentos no curto prazo?

As margens de esmagamento de soja, o excesso de oferta de etanol e a lentidão nas vendas de insumos aos produtores rurais.

### O Santander recomenda comprar a ação agora?

Sim, a recomendação é outperform (compra), com preço-alvo de R$ 26,60, sugerindo potencial de valorização.

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Fonte (canonical): https://mercadovalor.com.br/investimentos/3tentos-tten3-numeros-fracos-santander-2t26-traz-marcos-longo-prazo-tese-veja-re/