# 15 papéis isentos de IR para investir: taxas até IPCA+11%

> A XP e o Itaú BBA recomendam 15 papéis isentos de Imposto de Renda para investidores. As taxas oferecidas alcançam até IPCA+10,96%, com a Selic em 14% e curva de juros inclinada. A seleção inclui debêntures incentivadas, CRIs e CRAs, priorizando retornos reais elevados. A lista completa detalha vencimentos e riscos de cada ativo.

*Mercado Valor · Investimentos · 08 de setembro de 2026 · Caetano Vidal*

Com Selic em 14% e curva inclinada, papéis isentos de IR ganham destaque. XP e Itaú BBA recomendam 15 títulos com taxas de até IPCA+10,96%. Veja a lista.

O Copom cortou a Selic para 14% em agosto, e o mercado projeta mais um corte, para 13,75%, na reunião da próxima semana. Mesmo com o ciclo de queda em andamento, o juro alto e a curva inclinada mantêm as taxas cheias na renda fixa e colocam em evidência os papéis isentos de Imposto de Renda. Nesses ativos, como a pessoa física não paga IR sobre os rendimentos, uma taxa nominalmente menor pode render mais no líquido do que um título tributado. A atenção fica com a cobertura do FGC: LCIs e LCAs têm garantia de até R$ 250 mil por CPF, algo que não existe para o crédito privado, como as debêntures incentivadas.

Para setembro, a XP e o Itaú BBA recomendam 15 papéis isentos, com remunerações que vão de 86% do CDI, no papel mais conservador, a IPCA+10,96%, no mais arriscado. A seleção reúne oito CRIs, cinco debêntures incentivadas, uma CPR e uma LCI, com vencimentos entre setembro de 2027 e fevereiro de 2038.

## O que explica o apetite por isentos

A classe de CRIs e debêntures incentivadas entrega juro real, ou seja, proteção contra a inflação mais uma taxa contratada acima dela. Isso faz sentido para quem tem horizonte longo e quer preservar poder de compra. O ganho adicional vem se a curva de juros reais fechar. O contraponto é a marcação a mercado: é a classe mais sensível em caso de resgate antecipado.

Entre os destaques da lista está a Águas do Rio, concessionária responsável pela distribuição de água e coleta de esgoto dos Blocos 1 e 4 do leilão da Cedae, realizado em 2021. A companhia atende cerca de 10 milhões de habitantes na cidade do Rio de Janeiro e em municípios do estado, com contratos que vão até 2056. A XP baseia a tese na expectativa de amadurecimento operacional da concessão, com uma estrutura regulatória que favorece a recomposição de desequilíbrios econômicos. A emissão conta com um Equity Support Agreement da Aegea, vigente até a conclusão da universalização.

## Papéis com maior risco e retorno

O papel de maior taxa da lista também é o de menor rating: brA, com perspectiva negativa pela S&P. A própria casa aponta a elevada necessidade de investimentos até a universalização, o risco de execução em uma concessão complexa e a exposição a riscos regulatórios e jurídicos.

Já o Assaí, uma das principais redes de atacarejo do país, com 313 lojas e 1,6 milhão de metros quadrados de área de venda, paga spread de 372 pontos-base sobre a NTN-B após IR. É o maior entre os títulos IPCA+ do Itaú BBA, com duration de dois anos e perfil arrojado. A casa destaca o ritmo de expansão orgânica, com mais de 160 novas lojas inauguradas desde 2019.

A LOG Commercial Properties, fundada em 2007, atua no desenvolvimento e locação de galpões logísticos de alto padrão. O papel tem duration de 3,9 anos e spread de 270 pontos-base, com perfil moderado. A Rede D'Or, plataforma integrada de saúde, aparece como o papel mais longo da lista do Itaú BBA, com duration de sete anos, spread de 180 pontos-base e perfil conservador.

## Energia e infraestrutura na mira

A Axia, que atua na geração e transmissão de energia, reportou no segundo trimestre Ebitda ajustado de R$ 6,683 bilhões, alta de 21,5% na comparação anual. A dívida líquida ficou em R$ 45,461 bilhões, com alavancagem de 1,7 vez. A XP classifica os resultados como neutros, com atenção para riscos climáticos e queda dos preços de energia.

A Suzano, maior produtora global de celulose de eucalipto, é o único papel de base florestal da lista, via CPR. No segundo trimestre, o Ebitda somou R$ 4,7 bilhões, queda de 23% na anual. A alavancagem avançou para 3,3 vezes na metodologia da companhia e 3,7 vezes na da XP. A casa avalia que o perfil de crédito segue suportado pela posição de liquidez, com R$ 26,6 bilhões em caixa.

A Engie Brasil Energia, com parque diversificado e predominância de renováveis, é o papel mais longo da lista inteira, com vencimento em fevereiro de 2038 e duration de 7,7 anos. No segundo trimestre, o Ebitda somou R$ 1,809 bilhão, alta de 19,3%, com dívida líquida de R$ 25,210 bilhões e alavancagem de 3,6 vezes. Em julho, a companhia fez um follow-on de R$ 8,36 bilhões para incorporar 40% de Jirau.

Para quem aposta na continuidade do ciclo de cortes da Selic, os prefixados são a aposta mais direta. A classe trava a taxa na compra e entrega ganho maior se os juros caírem mais do que o mercado projeta. A XP recomenda duration próxima de três anos, priorizando a parte curta da curva. como investir em prefixados

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Fonte (canonical): https://mercadovalor.com.br/investimentos/15-papeis-isentos-ir-investir-agora-taxas-ate-ipca11/