Tarifa dos EUA sobre Brasil: impacto limitado em ALPA4 e AZZA3, diz Citi

Tarifa dos EUA sobre Brasil deve ter impacto limitado para Alpargatas (ALPA4) e Azzas (AZZA3), diz Citi

A imposição de tarifas comerciais pelos Estados Unidos sobre produtos brasileiros gerou apreensão no mercado, mas o Citi avalia que o impacto será limitado para duas gigantes do setor calçadista: Alpargatas (ALPA4) e Azzas (AZZA3). Segundo relatório do banco, a baixa exposição das companhias ao mercado americano e a diversificação geográfica minimizam os riscos. O Citi afirma que o impacto tarifário deve ser contido, com potencial de repasse de custos e proteção via operações locais.

Exposição limitada ao mercado dos EUA

O principal argumento do Citi é que tanto Alpargatas quanto Azzas têm receita ínfima proveniente dos Estados Unidos. Estima-se que menos de 5% do faturamento de cada empresa venha do país norte-americano. A Alpargatas, dona das marcas Havaianas e Dupé, concentra suas exportações para América Latina e Europa. A Azzas, resultado da fusão entre Arezzo&Co e Grupo Soma, tem foco no mercado interno brasileiro, com expansão recente para América Latina e Oriente Médio.

Diversificação geográfica como escudo

A diversificação geográfica é um fator crucial. Enquanto a tarifa dos EUA sobre o Brasil afeta setores como aço e carne, o calçadista tem baixa dependência do mercado americano. A Azzas, por exemplo, possui operações na Argentina, Chile, Peru e Colômbia, que respondem por cerca de 10% da receita total. A Alpargatas tem presença na Europa e Ásia, com destaque para a Índia, onde a Havaianas tem forte penetração.

Capacidade de repasse de custos

O Citi destaca que as empresas têm histórico de repassar aumentos de custos ao consumidor final. No caso de uma tarifa sobre calçados brasileiros, a Alpargatas e a Azzas poderiam ajustar preços nos mercados onde atuam, mitigando o impacto. Além disso, a produção local em países como Argentina e Índia pode servir como hedge cambial e tarifário, reduzindo a exposição ao dólar.

Riscos e cenários alternativos

Apesar da visão otimista, o Citi ressalta riscos. Uma escalada tarifária generalizada poderia afetar o consumo global, reduzindo a demanda por calçados. Outro ponto é a possibilidade de retaliação brasileira, que poderia encarecer insumos importados, como componentes sintéticos. O banco também alerta para o câmbio: se o real se desvalorizar muito, o custo de produção pode subir, mesmo com receita em dólar.

O que esperar para ALPA4 e AZZA3

Para a Alpargatas (ALPA4), o Citi mantém recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 28. Para a Azzas (AZZA3), a recomendação é neutra, com preço-alvo de R$ 28. O banco vê as empresas como resilientes, mas a Azzas enfrenta desafios de integração pós-fusão. O mercado deve acompanhar os balanços do segundo trimestre de 2026 para confirmar a tese.

Perguntas Frequentes

Qual o impacto da tarifa dos EUA sobre a Alpargatas (ALPA4)?

O Citi avalia que o impacto será limitado, pois menos de 5% da receita da Alpargatas vem dos EUA.

A Azzas (AZZA3) será afetada pelas tarifas americanas?

Segundo o Citi, o impacto é contido devido à baixa exposição ao mercado americano e à diversificação geográfica.

O que o Citi recomenda para ALPA4?

O Citi recomenda compra para ALPA4, com preço-alvo de R$ 28.

E para AZZA3?

A recomendação do Citi para AZZA3 é neutra, com preço-alvo de R$ 28.

Quais os principais riscos para o setor calçadista com as tarifas?

Os riscos incluem escalada tarifária global, retaliação brasileira e desvalorização cambial.

As empresas podem repassar os custos das tarifas?

Sim, o Citi acredita que Alpargatas e Azzas têm capacidade de repassar custos ao consumidor final.